中国股票市场形成较晚，但蒋介石却是最早的一批入市者之一。虽然当时在政治上尚不得要领，但是他对商道却表现出异乎寻常的热情。巧借孙中山的呈文，克服张謇的阻挠，上海证券交易所在蒋介石等人的积极筹划下，终于宣告成立，蒋顺利成为交易所的经纪人、恒泰号的股东，开始了自己的投机生涯。

巧借孙中山的呈文

      大概是在1916年，深谙西方经营之道的孙中山先生为了筹措革命经费，派朱执信写了一份申请书交给“北洋政府”农商部，申请在上海创设证券物品交易所，经营证券、花纱、金银、杂粮、皮毛等，资金总额定为当时国币500万元。   

      对于孙中山的要求，“北洋政府”心有余悸，于是千方百计加以阻止，呈文没有批准，而孙中山先生也没有再继续争取。   

      这时，在政治上尚不得要领的蒋介石却对商道表现出异乎寻常的热情。在张静江（国民党四大元老之一，同盟会成员，资助孙中山革命活动，是孙中山的密友，蒋介石投机经营的带路人）的启发下，蒋介石等人决定利用孙中山呈文的思路，着手办理交易所。为此，他们进一步与日本某政党所介绍的企业代表协商，初步形成了关于开办交易所的办法。

      首先，蒋介石等人在上海组织了一个名叫“协进社”的秘密社团，由之出面具体进行组织谋划工作；其次，聘请江浙财阀虞洽卿、赵家艺、盛丕华、洪承祁等人为社员，以扩大力量；最后，由虞洽卿等与当时上海工商界知名人士温宗尧、闻兰亭、李云书、张澹如、沈润挹、吴耀庭、顾文耀等共任发起人，草具文书，提出申请，并递交给北京的农商部，申请创设“上海证券物品交易所”。

      正在蒋介石、虞洽卿等人积极筹备之时，此事被南通商界巨擘张謇所探悉。他马上通电反对，使得这些筹办者颇感惊诧。

张謇阻挠未果

      要说办交易所的“道”，张謇要比蒋介石等人内行得多。 

      听到虞洽卿、蒋介石等人要创办交易所的事情后，张謇感到很是吃惊。办证券交易所在当时中国商界是很超前的事情，土生土长的中国商人很少能有此创意，但他却是例外。不仅早有此意，而且正在着手谋划，没想到半路杀出个程咬金，自然是张謇所不愿看到的事情。 

      张謇非常清楚，真正的危险并不在于他由此多了一个竞争对手，而是他知道各西方国家的交易所均采用一区一所制，“北洋政府”若准许蒋、虞等首先创办交易所，别人就不能在同一区域内再办。

      他在南通办盐垦多年，当时正种植棉花，而且大生纱厂也已开办起来，自己手中有花、有纱、有布，万事皆利于自己，岂容他人染指分肥？

      在他看来，以自己的名望和资信，只要坚持，这些小辈们即使有天胆，也难如愿。有了这个信心，他马上向“北洋政府”提出申诉，坚决反对虞洽卿等创办交易所。  

      他的理由有二：一是交易所既是一区一所，就不能多种经营，做了证券就不能再做物品；如单营物品，则做了棉花就不能再做纱布。二是交易所不能依靠外资作股本。

      在这样的情况下，虞洽卿、蒋介石等人虽有上海各业领袖和总商会的支持，但农商部也碍于张謇的反对，很难批准他们的申请。 

      实际上，这是蒋介石、虞洽卿的多种经营与张謇单种经营的商业权利之争，双方势均力敌，相持不下。

      在他们与张謇闹得不可开交之时，精明的日商已于1919年在上海日领事馆注册，在上海租界三马路开办了“取引所”(即交易所)。蒋介石、虞洽卿便以抵制取引所为借口，电请农商部迅速批准上海证券物品交易所。

      同时，蒋介石等人也秘密展开活动，试图先发制人。在他们的游说下，沪海道尹某只好打了一个密电给北京：关于虞洽卿申请创办交易所一案如再不批准，他们将在租界内先行交易，如地方官厅予以封闭，反会使日商取得专利。

      这时的北京政权为直系军阀所控制，曹锟、吴佩孚不愿日本人以任何方式介入中国事务。于是，中国以股票为龙头的第一家综合交易所被批准。

交易所经纪人 恒泰号股东

      上海证券物品交易所1920年2月1日宣告成立，理事长为虞洽卿，常务理事为郭外峰、闻兰亭、赵林士、盛丕华、沈润挹、周佩箴等6人，理事17人，监察人为周骏彦等。交易物品原定7种：有价证券、棉花、棉纱、布匹、金银、粮食油类、皮毛，但当时并没有全部上市。1929年10月3日《交易所法》颁布以后，便依法将物品中的棉纱交易并入纱布交易所；证券部分于1933年夏秋间并入证券交易所，黄金及物品交易并入金业交易所。   

      一般交易所的买卖是由经纪人经手代办的。经纪人在交易所中缴足相当的保证金，代理客商买卖货物，以取得相应的佣金。

      蒋介石、陈果夫、戴季陶等人成了上海证券物品交易所的经纪人，牌号是“恒泰号”。恒泰号只是上海证券物品交易所的经纪机构之一，由于财力有限，他们不是上海证券物品交易所的股东，而是该交易所经纪机构恒泰号的股东。

      恒泰号的营业范围，表面上是代客买卖各种证券及棉纱，资本总额银币35000元，每股1000元，分为35股。股东共有17人，但由于各种原因，合同中多不用真名。

      股东中的“蒋伟记”就是蒋介石的代号。在合同上各股东都在自己的名下盖章，只有蒋介石没有盖章，仅在“蒋伟记”名下签了“中正”的名字。

初尝甜头

      投机舞台搭好了，蒋介石等人自然干起了在交易所市场上“抢帽子”的投机游戏，纠伙联群、操纵市场。

      由于交易所设在商贾云集的上海，又是中国第一家，于是很快成为投机者的乐园。交易所股票称为本所股，也加入证券市场买卖。开始时每股价格在30元左右，到1920年春季已飙升至每股50多元；等到《物品交易所条例》颁布后，本所股市价已到80元，至年终时涨到120元。这时每股所欠缴的股款3／4即37.5元，已全部缴清，交易所已实收资本500万元。蒋介石等人初尝甜头，乐不思蜀。