2007年，中国的股市像一头“疯牛”，横冲直撞地跨过了4000点大关。

    股民的心态也在心惊胆战中，随着这头肆无忌惮的“疯牛”上起下沉。虽然理智入市的声音从3000点就开始存在，但股市的持续上涨削弱了股民的警惕性。

    “最近几天一直盯着大盘，没想到上午外出办点事，下午回来就发现赔了6000多元。”5月30日在一私企工作的杨伟亮对于突然到来的股市下跌非常懊恼。

    他三个月前投入5万元炒股，收获颇丰。5月30日下午，联系完业务回到公司，赫然发现大盘已被绿色代替，当他手忙脚乱地抛出手里几近跌停的4只股票后，发现这几个小时自己已经赔了6000多元。

    此时，他才看到各大网站的头条新闻都是：“经国务院批准，财政部决定从2007年5月30日起，上调证券(股票)交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰。”

    “几乎都忘了前阵时间专家呼吁的政策调控了，看样子是真来了。”尽管亏了6000多元，杨伟亮仍庆幸自己抛出的决定非常明智：“看到30日当天的报纸上说，一名女士受不了股市震荡，昏倒在证券交易大厅。”

适时而出的调控

    “这个政策是30日凌晨中国财政部通过新华网发布的，早晨的时候媒体已经全面报道了，所以许多股票在开盘时就几近跌停。”中投证券分析师胡浩说。

    在大盘持续上扬的时候，做出上调证券交易印花税税率的决定，显然并不是一时冲动。就在一周前，上海证券报就调税一事采访有关官员，对方还曾辟谣，但仅仅几天的时间，这则消息就让“疯牛”出现震荡。

    5月30日开盘不久，上证指数就大跌近250点，收盘之前大多数股票接近跌停。虽然抄底资金的介入使早盘曾一度大幅收复失地，但随后两市股指像断线的风筝，一路走低。上证指数收盘下跌281.84点，跌幅6.50%；深成指下跌829.45点，跌幅6.16%；不计算ST股票和未股改股，两市有约860只个股跌停。

    “从我国证券市场的发展来看， 1997年5月12日，国家上调交易印花税税率，是因为市场偏热而做出调整，而之后的四次调整都是政府认为市场活跃度不够，鼓励投资者入市，所以对税率进行下调。而此次的上调，市场上也早有预期，只不过对大多数散户股民来说，尚没有做好准备。”中央财经大学证券期货研究所所长贺强介绍。

    自建立证券市场以来，我国先后调整过数次证券交易印花税，最高时按成交金额的6‰交纳，最低按1‰交纳，目前提高到3‰只为历史上的中间水平。在股市高收益的形势下，这项增加的成本还在人们可承受的范围。

    而之前，国家已经打出了组合拳——加息、提高准备金率等，但自周一突破4200点、周二突破4300点后，是否能突破4500点显然已成为关键。“如果任由大盘突破4500点，那么政府再做出的调控力度将非常大，变盘将更加明显。一个多月来，我们都能看到，管理层在不断提示入市风险。”胡浩告诉《民主与法制时报》记者。

抑制过度投机

    “在市场过热的时候提高印花税率，符合税收工具的使用方式，也符合政策调控经济的职能。”贺强认为，“此举抑制了过度投机。”

    国金证券分析师陈东分析，印花税上调2‰，对于一次交易的成本影响较少，但对于频繁的短线交易者有一定累计影响。以一个100万资金、一年换手100次的交易者而言，由印花税带来的交易成本从20万上升为60万。“目前估值水平提升过快、储蓄分流过快、低风险承受能力人群入市比重较大、炒作题材风头过盛、内幕交易抬头等现象，是本次印花税调整的重要原因。”

    经过两天沸沸扬扬的分析、讨论，绝大多数专家和市场人士认为，提高印花税将成为股市短期的一个节点，股市将步入中期调整，从长远角度看，这对股市长期健康运行是一件好事。

    “从市场影响来看，主要抑制了过度投机行为，但长远看并不会特别影响股市进一步上升的趋势，也不会造成市场持续性的大幅下跌。”胡浩强调，“提高印花税，有利于推动市场更加理性，但真正改变过度炒作的行为，还需要更多的政策来调控、保障。”

    “我网上咨询了银河证券的几位分析师，他们都建议做长线。”杨伟亮告诉记者。

专家称牛市将不会变盘

    “政府政策调控意图对股市减速，并非造成整体变盘。”胡浩表示，从个人观点看，股民们可以考虑做长线。

    更多的专家认为，中国的牛市不会走熊。

    也许是验证这些“不要恐慌”的提醒，5月31日下午14时左右，整体下跌的趋势开始有所减弱，个别股票如中石化、工商银行等出现上涨，虽然大盘没有恢复到两天前的满盘皆红，但在证券交易大厅时刻关注的股民也终于放下心来：当天，沪市开盘4006.28点，最高4178.11点、最低3858.04点、收盘4109.65点，涨幅1.4％；深成指开盘12502.09点，最高13110.26点、最低12020.95点、收盘12944.23点、涨幅2.51％。

    5月31日晚，盯了一天大盘走势的杨伟亮告诉记者：“我觉得还应该是牛市，明天养足精神，选几个新仓。”

    5月30日大跌，但当天A股开户数仍高达34.37万，只比前一日下降2.38万。

    数据显示，2007年第一季度，国民经济保持平稳快速增长势头，消费增长进一步加快，经济效益继续提高，国内生产总值(GDP)5万亿元，同比增长11.1%，增速同比加快0.7个百分点；贸易顺差464.4亿美元，同比增加231.4亿美元。第一季度，全社会固定资产投资完成1.8万亿元，增长23.7%。第一季度全国新开工项目3万个；新开工项目计划总投资1.3万亿元。施工项目9.3万个，同比增加5827个；施工项目计划总投资14万亿元，同比增长16%。

    “国外对中国经济增长的预测也有所提高，这些都为中国股市的前景奠定了经济基础。”贺强表示，“而且各上市公司的表现都呈良好态势。”

    根据上市公司2007年一季度报告，在具有可比数据的1364家公司中，加权每股收益从去年同期的0.055元上升到0.098元，同比增加78%，一季度较去年四季度环比增长42%。同时，主营业务收入总体上也呈不断上升趋势，从去年一季度的每股1.36元上升到1.53元、1.52元和1.60元,今年一季度每股主营业务收入为1.54元,同比上升13.2%。

    在作出预告的426家公司中,业绩略减12家,略增73家,预减23家,预增112家。总体来看，报喜者多于报忧者，为中国的牛市增加了上升空间。

    贺强认为，目前股市基本正常，与2001年股市的走势相比，本轮牛市是有业绩支撑的。

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    1990年6月28日，深圳市开始征收股票交易印花税，由卖出股票者按成交金额的6‰交纳。同年11月23日，深圳市对股票买方也开始征收6‰的印花税。1991年10月，深圳市将印花税税率调整到3‰，上海证券交易所也开始对股票买卖双方实行双向征收，税率为3‰。

    1992年6月12日，国家税务总局和国家体改委联合发布文件，明确规定股票交易双方按3‰的税率缴纳印花税。

    1997年5月12日，证券交易印花税税率从3‰提高到5‰。

    1998年6月12日，国家税务总局将证券交易印花税税率从5‰下调至4‰。

    1999年6月1日，为了活跃B股市场，B股交易印花税税率降低为3‰。

    2001年11月16日，财政部决定将证券交易印花税税率从4‰调整为2‰。

    2005年1月23日，财政部决定从2005年1月24日起，将证券交易印花税税率由2‰调整为1‰。