管清友:疫情影响透视—严防“经济熏染病”

2020-02-15 admin

  虽然短期来看,疫情将对经济孕育产生不小的攻击,但也无需过于灰心,因为可以预期的危害永远都不是真正的危害。

  新型冠状病毒虽然很微小,但其对中国经济攻击不容小觑。如果没有丰裕客观的认识和应对,一些点状的攻击很容易形成对整个经济的熏染效应。就这次疫情对付经济的影响,笔者的主要概念如下:其一,要客观认识疫情的严重性。对付防疫不应灰心,但疫情的严重性已是事实,疫情对付社会情绪的变革以及由此引发的连锁反响还在连续。其二,与非典时期对比,非典疫情拖累GDP约莫1个百分点,本次疫情对GDP的影响或更大。一是这次经济暂停时间更长、暂停范畴更大。目前,占全国GDP比重90%以上的25个省市均要求春节复工延迟至少一周;而非典时期主要还是在北京(仅占全国的3%),全国正常事情并未受到显著影响。二是当前中国经济根基面压力更大。2003年,中国处于人口红利、全球化红利和城镇化红利三大红利的启动期,疫情拉不住经济的上行;但当前中国经济本就处于增速下行通道,疫情则会进一步拖累经济增速。三是当前金融熏染性更强,“企业暂停-现金流下降-杠杆承压-金融机构及债权人受损-抛售资产-资产价格下跌-企业小我私家资产欠债表承压”的循环,会比以往更明显。四是武汉在制造业财富链中处于关键环节,产业受到的攻击比非典时期更大。其三,在全球化的经济体系中,疫情造成的影响是全球性的。按照布鲁金斯学会的预计,非典造成的损失相当于当年全球GDP的千分之一;中国香港、中国内地、中国台湾的经济损失最为严重,分袂占2003年GDP的2.63%、1.05%、0.49%。而目前,中国的顺差孝敬虽然比金融危机前大幅下降,但进出口的总规模比之前更大,对国际经济的影响也更大。其四,世界卫生组织(WHO)将这次疫情列为“国际大众卫生告急事件”(PHEIC),可能对中国出口造成必然影响。WHO此前曾5次公布发表PHEIC,对相关国出口均影响明显。好比2016年巴西寨卡病毒被列为PHEIC,巴西出口增速在当年从15%下降到-5%,巴西经济也在上半年降至冰点。其五,国内短期物价上涨压力加大,尤其是蔬菜价格。2003年非典疫情期间,中国3—4月食品CPI同比从1.8%上升至3.2%,主要原因是蔬菜价格的上涨;直到5—6月,食品CPI才分袂回落至1.9%和0.4%。本次疫情除了导致蔬菜价格上涨外,还中断了猪周期的改进趋势,会导致猪价再次上涨,估量至少需要一两个月才华有所恢复。其六,有三类行业相对受损较大。一是严重依赖人员流动的行业,好比旅游、交运、餐饮住宿等;二是欠债期限较短、杠杆率较高又不习惯储蓄流动现金的行业,好比房地产、餐饮、打扮企业等;三是固定本钱和人员本钱较高的行业,如餐饮、零售等消费行业。其七,有两类行业相对受益。一是处事于居家生活的行业,好比线上教育、游戏、物流、网络购物、线上直播等;二是处事于防疫的行业,好比医疗健康行业。其八,疫情对资产的恒久影响有限,但短期影响不宜低估,或对股市、房市孕育产生利空,并对债市、黄金孕育产生利好。市场走势是一个庞大变量,疫情并不是决定性因素;但从非典的经验来看,疫情的短期影响难以制止。疫情发生发火凡是陪同股票市场呈现阶段性下跌,发生发火期医药股和权重股表示较好,但会在缓和期呈现补跌。发生发火期债市走牛,缓和期利率反弹。房地产市场中政策仍然是主导因素,疫情可能导致房地产市场阶段性降温。黄金市场则主要取决于全球经济和美元走势,疫情扩散对其或孕育产生短期利好。虽然短期来看,疫情将对经济孕育产生不小的攻击,但也无需过于灰心,因为可以预期的危害永远都不是真正的危害。第一,目前最重要的是疫情得到了更好的防控,接下来就可以等候疫情的好转。第二,疫情对经济的数据攻击长短常态化的,迟早会过去,因此更值得存眷的是经济在疫情之后如何恢复自身的内生动力。第三,当前市场对疫情的攻击已有丰裕预期,不会呈现过度反响;相反,在过度灰心的情绪释放完毕后,会有价值修复的机会。近几日的股市反弹便是一个佐证。因此,不要对本年一季度的经济增速下行过度灰心,也不要对明年一季度的经济增速大幅反弹而过度乐观。

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(责任编纂:李佳佳 HN153)